une entreprise est d’abord un projet économique dont le déroulement dans le temps est exposé à un risque multiforme. Ce projet implique la mise en oeuvre de ressources dont l’ensemble constitue le capital économique de la firme.Les conditions de mise en oeuvre du capital économique viennent compliquer les choses car elles font référence à un montage juridico-économique souvent complexe entre diverses parties prenantes. La théorie financière moderne présente l’organisation économique comme un nœud de contrats entre ayants droit. Ces contrats ont pour objet le contrôle des ressources mises en oeuvre et surtout la répartition de la richesse créée.
Les parties prenantes, au premier rang desquels figurent les actionnaires et les prêteurs, ont par contrat des droits reconnus sur cette richesse. L’analyse financière de l’entreprise est donc l’analyse financière que ces parties prenantes font de la richesse de l’entreprise à la lumière de leurs objectifs et de leurs droits contractuels.La nature de leurs relations modèle la lecture que l’analyste fait de l’entreprise et conditionne l’objectif de l’analyse financière. Certains auteurs avancent même l’idée qu’il y a sept lectures financières et appréhensions différentes de l’entreprise.
Parmi ces approches, le présent ouvrage privilégie l’analyse financière de l’actionnaire et du prêteur. Ce dernier affronte un risque de non-remboursement de la créance qu’il possède sur l’entreprise. Cette analyse est indispensable dans les établissements de crédits ou sur les marchés financiers lorsque se prend la décision
de prêt. Cela ne signifie pas cependant qu’il y a autant de méthodes et d’outils d’analyse financière qu’il y a d’utilisateurs potentiels dans l’entreprise ou en dehors d’elle. L’analyse financière a pour objet initial et unique le capital et la richesse économique actuelle et future de l’entreprise. La méthodologie d’analyse est au départ la même car le phénomène à expliquer est le même pour tous : la production et la répartition de la richesse économique de l’entreprise. Ce qui différencie le diagnostic financier est l’utilisateur à destination de qui l’analyse est effectuée. La lecture, l’interprétation n’est pas la même s’il s’agit d’informer un actionnaire ou un prêteur. Ainsi, l’analyse financière du prêteur est largement un diagnostic du risque de crédit. Bien que voisine, l’analyse financière boursière à destination des actionnaires s’articule sur un diagnostic boursier. Les méthodes et les outils sont largement semblables ; les concepts de rentabilité et de performance sont les mêmes ; les objectifs et l’interprétation seront en revanche différents.
L’analyse de la richesse est la partie commune à toute analyse financière. Elle sera présentée ci-après en rappelant que la création de valeur est le mécanisme économique à la base de l’entreprise. Un autre trait commun est l’inscription du projet économique de l’entreprise dans le temps. Or, la dimension du temps introduit une dynamique d’évolution qui se traduit par des répétitions de décisions économiques.
Les cycles de l’entreprise, qui se superposent et se répondent, doivent être au préalable resitués. Enfin, la rentabilité et la solvabilité doivent être mises en exergue en elles-mêmes car ces notions apparaissent comme des contraintes financières de survie pour peu que le projet économique de l’entreprise vise la pérennité.
Table des matières
L’information comptable
Section 1 Principes comptables
Section 2 Systèmes et documents comptables
Section 3 La liasse fiscale
Le bilan financier Section 1 Analyse de l’actif
Section 2 Analyse du passif
Section 3 Les comptes consolidés
Section 4 Objectif : le bilan financier
Le compte de résultat et les autres documents
Section 1 Analyse financière du compte de résultat
Section 2 Analyse du passif
Section 3 Les comptes consolidés
Section 4 Objectif : le bilan financier
Section 1 Analyse financière du compte de résultat
Section 2 Analyse du passif
Section 3 Les comptes consolidés
Section 4 Objectif : le bilan financier
Le compte de résultat et les autres documents
Section 1 Analyse financière du compte de résultat
Section 2 L’annexe et les autres documents
La dynamique des flux et l’autofinancement
Section 1 Les soldes intermédiaires de gestion
Section 2 L’autofinancement
Section 3 L’excédent de trésorerie
Le diagnostic de la performance et de la rentabilité
Section 1 La méthode des ratios et les ratios de rentabilité
Section 2 L’analyse financière boursière et bancaire
Section 3 L’analyse Coût-Volume-Profit
Section 4 Rentabilité financière et levier financier
Section 5 L’analyse de la Centrale de Bilans de la Banque de France
La dynamique du cycle d’exploitation
Section 1 Les ratios de gestion
Section 2 Analyse bilantielle du BFE
Section 3 Dynamisation de l’analyse du BFE
L’équilibre financier fonctionnel et la trésorerie
Section 1 La relation fondamentale de l’équilibre financier fonctionnel
Section 2 Les choix optimaux d’équilibre
Section 3 Trésorerie potentielle et endettement
Section 4 Les tableaux de situation de trésorerie
Les tableaux de flux
Section 1 Les tableaux emplois-ressources fonctionnels
Section 2 L’approche « pool de fonds »
Section 3 Les tableaux de flux de trésorerie
Évaluation de l’entreprise
Section 1 L’estimation patrimoniale
Section 2 L’évaluation par les flux de trésorerie
Section 3 Les méthodes de multiples
Section 4 Les méthodes mixtes et la notion de goodwill
Section 5 Difficultés d’application
Politique d’information financière et création de valeur
Section 1 La politique d’information financière
Section 2 L’EVA (Economic Value Added) et la création de valeur économique
Section 3 Les démarches d’analyse
La défaillance et le risque de crédit
Section 1 Caractéristiques des entreprises défaillantes
Section 2 La responsabilité du banquier prêteur
Section 3 La gestion du risque de crédit dans la banque
L’analyse du risque crédit par le prêteur
Section 1 Les sources d’informations financières externes
Section 2 Les fonctions score
Section 3 La notation
Section 4 La méthodologie d’analyse des risques
Section 5 Les procédures de partage du risque et de contrôle
Section 6 La gestion d’un portefeuille de risques de crédit
Conclusion
Section 1 Les sources d’informations financières externes
Section 2 Les fonctions score
Section 3 La notation
Section 4 La méthodologie d’analyse des risques
Section 5 Les procédures de partage du risque et de contrôle
Section 6 La gestion d’un portefeuille de risques de crédit
Conclusion
Lexique anglais-français des termes comptables et financiers
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